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레이 달리오는 세계적으로 인정받는 투자 전문가로, 세계 최대 헤지펀드인 브리지워터 어소시에이츠의 설립자입니다. 그는 1975년 브리지워터를 창립한 후 수십 년 동안 투자 업계에서 끊임없이 혁신을 주도해왔으며, 그의 투자 철학과 전략은 전 세계 수많은 투자자에게 영감을 주고 있습니다.
1). 브리지워터 어소시에이츠
브리지워터 어소시에이츠 (Bridgewater Associates)는 1975년도에 레이 달리오(Ray Dalio)가 설립한 미국 헤지펀드이다. 연금펀드, 재단, 외국정부, 중앙은행 등 기관 투자자들을 대상으로 $1,200억 규모의 자산을 운용하고 있다. 당시 주 사업은 기업고객 자문과 국내외 환율 및 이자율 위험을 관리하는 것이었다. 그 이후 사업초점을 바꾸어 나비스코와 맥도날드 같은 기업들과 정부들을 대상으로 경제적 자문을 제공했다.
이 기업의 대표 펀드인 ‘퓨어 알파 전략’ 펀드는 2000년 이후 마이너스 수익률을 본 적이 한 해도 없다. 특히 여러 펀드들이 막심한 손실을 입었던 2008년 금융위기 때 브리지워터 어소시에이츠의 펀드는 2008년에 9.4%, 2009년에 2%, 그리고 2012년에 44.8%의 실적을 내면서 탁월한 투자감각을 세계적으로 주목받기 시작했다[4]. 또 헤지펀드계에서 명성 높은 존 폴슨이 관리하는 펀드는 같은 시기에 -31% 손실을 기록하며 부진한 실적을 보였다.
오늘은 레이 달리오의 4계절 포트폴리오 전략에 대해서 이해하고, 이 전략이 투자에 어떤 도움을 줄 수 있는지 알아보겠습니다. 이 전략을 만드는 데 기여한 레이 달리오의 투자철학, 그리고 이 전략이 어떤 문제를 해결하려 했는지를 이해함으로써, 투자에 대한 통찰을 얻을 수 있을 것으로 기대합니다.
2. 레이 달리오의 투자 철학
1). 레이 달리오의 투자 철학에 대한 개요
레이 달리오의 투자 철학은 경제 사이클에 깊이 뿌리박혀 있으며, 이는 그의 성공적인 투자 경력과 브리지워터 어소시에이츠의 성장에 결정적인 역할을 하였습니다.
달리오는 투자를 “밀림의 법칙”에 비유합니다. 그는 경제 사이클이 자연의 법칙처럼 반복되며, 이를 이해하고 예측하면 미래의 투자 기회를 찾을 수 있다고 주장합니다. 이는 그의 유명한 “경제 기계” 이론의 기본을 형성하며, 이는 경제의 상승과 하락을 이해하는 데 중요한 도구입니다.
가. 밀림의 법칙
“밀림의 법칙”은 레이 달리오가 투자 전략을 설명하는 비유입니다. 투자를 위해 필요한 다양한 원칙과 전략을 이해하고 마스터하는 과정은, 예측할 수 없고 복잡한 상황을 수시로 만들어내는 “밀림”에서 생존하고 나아가는 것에 비유됩니다. 투자자는 이 “밀림”에서 생존하고 성공하기 위해 필요한 다양한 기술과 지식을 배워야 합니다.
그는 경제도 자연처럼 일정한 패턴과 법칙을 따른다고 주장하며, 이를 이해하고 활용하면 미래의 투자 기회를 찾을 수 있다고 주장합니다. 이것은 자연의 생태계에서 생존하고 번영하는 것과 투자 환경에서 성공하는 것 사이에 많은 유사점이 있다는 그의 철학을 반영하는 것입니다.
“밀림의 법칙”에서 밀림은 경제 시장을, 그 안의 동물들은 투자자를 상징합니다. 달리오는 투자를 불확실하고 예측 불가능한 밀림 탐험에 비유하며, 이 밀림의 법칙을 이해하고 준비하는 것이 투자 성공의 열쇠라고 말합니다.
나. 경제 기계
레이 달리오는 경제를 단순하고 반복적인 기계로 보며, 주식 시장, 이자율, 물가 등 주기적인 패턴을 따르는 변동 요소들로 이루어져 있다고 주장합니다. 이를 통해 투자자들은 경제 상황을 더 잘 이해하고 예측할 수 있습니다.
달리오는 “경제 기계” 를 통해 경제의 움직임을 설명하고, 이 기계가 돈, 빚, 이자율 등의 원리에 따라 작동한다고 주장합니다. 이 이해를 바탕으로 투자자들은 경제의 상승과 하락을 예측하고 투자 전략을 세울 수 있습니다.
이 두 개념은 달리오의 투자 철학의 핵심을 이루고, 그의 올웨더(4계절) 포트폴리오 전략에 반영되어 있습니다.
다. 리스크와 수익
또한, 달리오는 “리스크와 수익은 직접적으로 연결되어 있다”는 기본적인 투자 원칙을 강조합니다. 그는 투자자들이 높은 수익을 얻기 위해서는 일정 수준의 리스크를 감수해야 함을 인정하면서도, 동시에 그 리스크를 잘 관리하고 분산시키는 것의 중요성을 강조합니다.
2). 경제 사이클 이해의 중요성
경제 사이클을 이해하는 것은투자 전략을 성공적으로 수행하기 위한 핵심 요소입니다. 이는 레이 달리오의 투자 철학에서도 중요한 역할을 합니다.
그는 경제 사이클이 반복되는 패턴을 이해하고 이를 투자에 반영함으로써, 투자자들이 시장의 변동성을 더 잘 관리하고 이를 이용해 수익을 창출할 수 있다고 주장합니다.
경제 사이클은 일반적으로 확장, 고점, 수축, 저점의 네 단계로 구성되며, 이는 일종의 순환 패턴을 이룹니다. 각 단계는 특정한 경제적 특성과 기회를 제공합니다.
예를 들어, 확장기에는 경제가 성장하고, 고용률이 증가하며, 주식 시장이 호황을 누리는 경향이 있습니다. 반면, 수축기에는 경제가 둔화하고, 고용률이 감소하며, 주식 시장이 약화되는 경향이 있습니다.
레이 달리오는 이러한 경제 사이클의 이해를 통해, 투자자들이 어떤 시점에서 어떤 종류의 투자를 해야 할지를 결정할 수 있다고 주장합니다. 즉, 경제 사이클의 이해는 투자 결정을 더욱 명확하고 효과적으로 만들어 줍니다. 이 글을 통해, 독자들이 경제 사이클의 중요성을 이해하고, 이를 자신의 투자 전략에 어떻게 적용할 수 있는지에 대한 통찰력을 얻기를 바랍니다.
3. 올웨더(4계절) 포트폴리오란?
레이 달리오의 4계절 포트폴리오는 다양한 경제 상황에서 안정적인 수익을 창출하려는 그의 투자 철학을 반영한 전략입니다. 이 포트폴리오는 다양한 자산 클래스를 포함하여 투자자가 경제 사이클의 변동성에 더 잘 대응할 수 있게 하는 것이 목표입니다.
4계절 포트폴리오는 이름에서 알 수 있듯이 네 가지 주요 자산 클래스로 구성됩니다: 주식, 장기 국채, 중기 국채, 그리고 금. 이들 각각은 서로 다른 경제 상황에서 잘 수행되는 경향이 있어, 이들을 적절히 조합함으로써 포트폴리오 전체의 안정성을 높이고 리스크를 분산시키는 것이 가능합니다.
달리오는 이 전략을 통해 투자자가 경제 사이클의 모든 단계에서 수익을 얻을 수 있도록 설계했습니다. 이는 경제 사이클의 변동성을 이해하고, 이를 투자 전략에 적용하는 그의 투자 철학의 연장선상에 있습니다.
이 포스트를 통해, 독자들은 4계절 포트폴리오의 개념을 이해하고, 이를 자신의 투자 전략에 어떻게 적용할 수 있는지에 대한 아이디어를 얻기를 바랍니다. 이는 투자자들이 시장 변동성을 더욱 잘 관리하고, 안정적인 수익을 창출하는 데 도움이 될 것입니다.
4. 올웨더(4계절) 포트폴리오의 4가지 구성 요소
레이 달리오의 4계절 포트폴리오는 주식, 장기 국채, 중기 국채, 그리고 금의 네 가지 주요 자산 클래스로 구성됩니다. 이러한 구성은 각 자산이 서로 다른 경제 상황에서 잘 수행되는 경향이 있기 때문입니다.
1). 주식(30%)
주식은 포트폴리오내에서 수익을 창출하는 대표적인 자산에 속합니다. 주식은 일반적으로 경제 확장기에 잘 수행됩니다. 이 기간 동안 기업 수익은 증가하고, 이에 따라 주가도 상승하는 경향이 있습니다. 따라서 주식은 포트폴리오에 성장 가능성을 제공합니다.
2). 장기 국채(40%)
장기 국채는 주식과 상관관계가 낮아 리스크 헤지용 자산에 속합니다. 장기 국채는 주로 경제가 둔화하거나 경기가 악화하는 시기에 잘 수행됩니다. 이러한 시기에는 투자자들이 안전자산으로 돌아가는 경향이 있으며, 이로 인해 채권 가격이 상승합니다.
3). 중기 국채(15%)
중기 채권은 변동성이 낮고 금리상승시 빠르게 회복하는 자산에 속합니다. 중기 국채는 장기 국채와 유사하게 안전자산 역할을 하지만, 그 기간이 더 짧으므로 수익률 변동이 더 적습니다. 이는 포트폴리오의 안정성을 높이는 데 기여합니다.
4). 금(7.5%)
금은 주가하락 또는 금리상승시를 대비하는 자산에 속합니다. 금은 통화 가치가 하락하거나 경제 불확실성이 높은 시기에 잘 수행됩니다. 이는 금이 전통적으로 안전 자산으로 여겨지며, 투자자들이 위기 상황에서 자산을 보호하기 위해 금에 투자하는 경향이 있기 때문입니다.
5). 원자재(7.5%)
원자재는 인플레이션에 대비하는 자산군에 속합니다.
비중과 구체적인 자산은 조금씩 다를 수 있지만 그 특성이 유사한 자산군으로 구성해야 하며, 일반적으로 리밸런싱은 1년에 한 번 수행합니다.
이러한 구성과 비율은 각 자산 클래스의 경제 사이클에 대한 반응을 균형 있게 반영하도록 설계되었습니다. 이는 달리오의 4계절 포트폴리오가 시장의 변동성을 관리하고, 다양한 경제 상황에서 안정적인 수익을 창출하는 데 도움이 되는 이유입니다.
5. 올웨더(4계절) 포트폴리오의 장점과 단점
레이 달리오의 4계절 포트폴리오는 그 자체로 투자 전략의 장점과 단점을 가지고 있습니다. 이는 특히 포트폴리오의 안정성과 다양성, 잠재적인 수익률에 대한 논의에서 중요합니다.
1). 장점
가. 안정성
다양한 자산 클래스를 포함하므로, 특정 자산이나 시장이 부진할 때도 전체 포트폴리오의 성과에 크게 영향을 미치지 않습니다. 이는 투자자에게 안정적인 수익률을 제공합니다.
나. 다양성
주식, 장기 국채, 중기 국채, 그리고 금과 같은 다양한 자산 클래스를 통해 경제 사이클의 다양한 단계에 대응할 수 있습니다. 이는 투자 리스크를 분산시키는 데 도움이 됩니다.
2). 단점
가. 잠재적 수익률
4계절 포트폴리오는 안정성을 중요시하므로, 고성장 주식이나 고위험 자산에 투자하여 높은 수익률을 추구하는 전략보다는 상대적으로 수익률이 낮을 수 있습니다.
사계절 포트폴리오는 상승장에서의 낮은 수익률이 가장 큰 단점입니다. 이 포트폴리오는 상당히 방어적인 성격을 가지고 있어서 대세 상승장에서는 미국의 우량기업 위주로 투자하는 ETF인 SPY와 VTI와 비교하면 수익률 면에서는 매력이 떨어집니다.
또한 중장기채권의 비중이 55%로 매우 높게 책정되어 있기 때문에 금리의 영향을 가장 크게 받는 포트폴리오라고 볼 수 있습니다. 따라서 채권금리가 내려갈수록 수익률도 동반하락하게 되며, 특히 인플레이션 상황에서 사계절 포트폴리오의 수익률은 극히 낮을 수 있습니다. 따라서 드라마틱한 수익률을 기대하기 어렵다는 점을 염두에 두어야 합니다.
나. 시장 변동성에 대한 노출
포트폴리오는 여러 자산 클래스에 걸쳐 있으므로, 시장의 전반적인 변동성에 노출될 수 있습니다. 이는 특정 시장이나 자산 클래스에 대한 과도한 집중을 방지하지만, 동시에 시장 전반에 걸친 위험에 노출되는 것을 의미합니다.
따라서 사계절 포트폴리오를 선택할 경우, 상승장에서의 수익률이 낮을 수 있고, 금리와 경제상황의 변화에 매우 민감하다는 점을 유념해야 합니다. 드라마틱한 수익률을 기대하지 말고, 장기적인 시각으로 안정적인 수익을 추구하는 것이 중요합니다.
6. 실제 사례 분석
레이 달리오의 4계절 포트폴리오는 과거의 몇 가지 주요 경제 사건에서 그 효용성을 입증했습니다. 주식, 장기 국채, 중기 국채, 그리고 금으로 구성된 이 포트폴리오는 다양한 경제 상황에서 균형 잡힌 성과를 보여줬습니다.
1). 2008년 금융 위기
이 시기에는 주식 시장이 급락했지만, 금과 국채는 안정적인 성과를 보여줬습니다. 투자자들은 안전자산으로 돌아가면서 국채 가격이 상승했고, 불확실성이 높아지면서 금 가격도 상승했습니다. 이는 4계절 포트폴리오가 시장의 변동성을 잘 관리하고, 다양한 자산 클래스를 통해 리스크를 분산시키는 데 얼마나 효과적인지를 보여줍니다.
2). 코로나 팬데믹 (2020년)
코로나 바이러스의 글로벌 확산으로 인해 주식 시장은 크게 하락했지만, 금과 국채는 상대적으로 잘 버텼습니다. 특히, 경제 불확실성이 증가하면서 금 가격은 크게 상승했습니다. 이 시기에도 4계절 포트폴리오는 안정적인 성과를 보여줬습니다.
이러한 사례들을 통해, 4계절 포트폴리오는 다양한 경제 사이클과 시장 상황에서 균형 잡힌 성과를 제공할 수 있음을 알 수 있습니다. 이는 포트폴리오의 다양성이 높아, 특정 자산이나 시장이 부진할 때도 전체 포트폴리오의 성과에 크게 영향을 미치지 않기 때문입니다.
7. 결론
레이 달리오의 4계절 포트폴리오는 다양한 경제 사이클에서 균형 잡힌 성과를 제공하는 투자 전략입니다. 그러나 이 전략을 사용할 때는 다음과 같은 주요 요소를 고려해야 합니다.
1). 개인의 투자 목표와 위험 허용도
:4계절 포트폴리오는 안정성과 다양성을 중요시하는 투자자에게 적합합니다. 그러나 높은 수익률을 추구하는 투자자에게는 이 전략이 적합하지 않을 수 있습니다.
2). 시장 상황에 대한 이해
이 전략은 경제 사이클의 이해에 기반하므로, 투자자는 현재의 경제 상황과 예상되는 변화를 이해해야 합니다.
3). 꾸준한 재평가
4계절 포트폴리오는 시장 상황에 따라 조정이 필요할 수 있습니다. 투자자는 주기적으로 포트폴리오를 재평가하고 필요한 경우 조정해야 합니다.
4). 장기적인 시각
4계절 포트폴리오는 단기적인 수익을 추구하기보다는 장기적인 안정성을 추구하는 전략입니다. 투자자는 이를 이해하고, 투자 결정을 장기적인 시각에서 고려해야 합니다.
